한국증시의 상승세가 꺾이지 않은 가운데, 관심가는 종목을 분석해 봅니다. 티앤엘(A340570)은 붙이는 상처치료제를 제조하며, 재무건전성도 좋고, 영업이익도 꾸준히 발생하는 기업으로 amazon에서도 잘 팔리고 있습니다. 최근 주가가 부진하지만, 하반기에는 상승세를 기대해 봅니다.
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티앤엘(A340570) 오를까? AUG_08_2025
한국증시의 상승세가 꺾이지 않은 가운데, 관심가는 종목을 분석해 봅니다. 티앤엘(A340570)은 붙이는 상처치료제를 제조하며, 재무건전성도 좋고, 영업이익도 꾸준히 발생하는 기업으로 amazon에
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티앤엘(A340570) 주가 부진 원인 및 향후 전망 요약
티앤엘은 고기능성 소재 기반의 의료기기 전문 기업으로, 특히 미국 시장에서 여드름 패치 '마이티 패치'의 성공으로 크게 성장했습니다. 최근 12개월 동안 주가는 견조한 수익률을 보였으나, 최근 1~3개월간은 마이너스 수익률을 기록하며 부진한 흐름을 보이고 있습니다.
최근 주가 부진의 주요 원인:
미국 수출 관세 불확실성: 미국으로의 수출에 대한 관세 부과 가능성이 제기되면서, 주요 수출 품목의 가격 압박 및 수익성 악화 우려가 커지고 있습니다. 티앤엘 주가 부진의 가장 중요하고 즉각적인 원인은 미국이 수입품에 부과할 가능성이 있는 관세, 특히 티앤엘의 핵심 수출 품목인 '마이티 패치'에 미칠 영향에 대한 불확실성입니다. 관세 부과는 직접적인 재무적 영향을 미칠 수 있습니다. 관세가 부과될 경우, 미국 유통사(예: C&D)에 대한 공급 가격이 추가 비용 부담으로 인해 인하될 수 있습니다. 일부 분석에서는 티앤엘의 매출 인식이 선적 시점을 기준으로 이루어지므로 관세 부담의 대부분이 고객사에게 전가되어 티앤엘의 수익성에 직접적인 타격은 제한적일 것이라고 주장합니다.
2025년 실적 전망치 하향 조정: 관세 영향 및 환율 변동을 반영하여 2025년 2분기 및 연간 매출액과 영업이익 추정치가 하향 조정되었습니다. 과거의 긍정적인 실적에도 불구하고, 최근 2025년 2분기 및 연간 실적 전망치는 하향 조정되었습니다. 예를 들어, 상상인증권은 2025년 2분기 연결 매출액을 전년 동기 대비 17.5% 감소한 453억 원, 영업이익을 23.7% 감소한 158억 원으로 추정했습니다. LS증권 또한 2025년 연간 매출액 전망치를 기존 대비 10% 하향 조정한 1,976억 원(전년 대비 +12% 증가)으로, 영업이익은 637억 원(전년 대비 +12% 증가)으로 조정했습니다.
'피크아웃(Peak Out)' 우려: 2025년 2분기 해외 창상피복재 수주잔고 감소가 일부 시장 참여자들 사이에서 성장 둔화의 신호로 해석되고 있습니다. 최근 수주잔고 수치를 자세히 살펴보면, 2024년 1분기 해외 창상피복재 수주잔고는 202억 원으로 전년 대비 32.3%, 전분기 대비 109.4% 증가하며 긍정적인 전망을 뒷받침했습니다. 그러나 2025년 2분기 해외 창상피복재 수주잔고는 289억 원으로, 전년 동기 대비 27%, 전분기 대비 31% 감소하며 시장 기대치를 하회했습니다.
투자 심리 악화 및 매도 압력: 외국인 및 기관 투자자들의 순매도 추세와 공매도 증가가 주가 하락에 영향을 미치고 있습니다. 공매도 증가는 종종 주가 하락을 증폭시키며, 이는 부정적인 시장 심리를 강화하는 자기 실현적 예언으로 작용할 수 있습니다. 이러한 투기적 활동은 '매도세가 더욱 강해질 것'이라는 전망을 낳고 '매수 심리에 부정적인 영향을 미칠 수 있다'고 평가됩니다.
완화 요인 및 미래 성장 전망:
미국 '마이티 패치'의 지속적인 시장 지배력: 아마존 매출 1위 유지와 미국 시장 내 높은 침투율 잠재력은 여전히 강력한 성장 기반입니다. '마이티 패치'는 티앤엘이 ODM(제조업자개발생산) 방식으로 미국 히어로 코스메틱스(HERO Cosmetics)에 공급하는 하이드로콜로이드 기반의 여드름 트러블 케어 제품입니다. 이 제품은 2021년 미국 아마존닷컴에 입점한 이래 현재까지 해당 부문에서 매출 1위 자리를 꾸준히 유지하고 있습니다. 해외 매출, 특히 미국 시장으로의 수출은 티앤엘 성장의 핵심 동력이었습니다. 수출 비중은 2018년 25%에서 2023년 70%로 크게 증가했습니다. 2022년 9월 히어로 코스메틱스를 인수한 글로벌 소비재 기업 처치앤드와이트(Church & Dwight, C&D)와의 파트너십은 '마이티 패치'의 성공에 결정적인 역할을 했습니다. C&D는 CVS, 타깃(Target), 월마트 등 광범위한 유통망을 보유하고 있으며, 현재 히어로 제품은 C&D 전체 유통망의 20% 미만 지점에서만 판매되고 있어 미국 시장 내 추가적인 확장 잠재력이 매우 큽니다.주가 흐름이 좋지 않은 모습을 보이고 있습니다. 현재 주가는 59,900원 수준에서 거래되고 있습니다. 이러한 최근 주가 부진의 주요 원인은 현재의 운영상 문제보다는 미래에 대한 불확실성에 기인합니다.
전략적인 해외 시장 확장: 유럽 및 중국 시장으로의 적극적인 진출 노력이 진행 중입니다.
- 유럽 시장 진출 및 전망: 유럽은 티앤엘에게 중요한 신규 시장으로 인식되고 있습니다. 아직 초기 진입 단계로 매출 가시화에는 시간이 필요하지만, C&D의 유통망을 적극 활용하여 시장 침투를 가속화할 계획입니다.
- 중국 시장 기회 및 도전: 중국에서는 이미 티앤엘의 여드름 패치 수요가 형성되어 있습니다. 올리브영의 중국 오프라인 매장 진출 여부가 변수로 작용할 수 있지만, 이는 매출 증가에 기여할 수 있는 중요한 촉매제가 될 수 있습니다.
생산능력(CAPA) 증설: 향후 수요에 대비하고 공급 우려를 해소하기 위한 생산 능력 확대 계획이 실행되고 있습니다. 티앤엘의 생산능력은 현재 1,000억 원 규모에서 1,250억 원으로 증설될 예정이며, 풀가동 시 최대 2,500억 원까지 확대될 수 있습니다. 이러한 생산능력 증설은 '피크아웃' 우려를 직접적으로 해소하는 중요한 요소입니다.
신제품 개발: 마이크로니들 패치 등 첨단 의료 기술 분야로의 사업 다각화가 추진되고 있습니다. 티앤엘은 마이크로니들 패치를 핵심 신성장 동력으로 삼고 있으며, 미국 ODM 공급을 통해 이미 사업을 진행하고 있습니다. 또한, 마이크로니들 기반의 경피약물전달시스템(TDDS), 스마트 패치, 지혈재 등 혁신적인 연구개발 파이프라인을 구축하고 있습니다. 티앤엘은 단순히 트러블 패치 기업을 넘어 종합 소재 기업으로의 확장을 목표로 하고 있습니다.
견고한 재무 건전성: 높은 수익성, 유동성, 지급 능력 지표를 통해 안정적인 재무 상태를 유지하고 있습니다. 티앤엘은 뛰어난 수익성과 견고한 재무 상태를 지속적으로 유지하고 있습니다.
- 강력한 수익성: 2023년 연간 매출액은 1,748억 9,167만 원으로 전년 대비 51.5% 증가했으며, 영업이익은 569억 5,734만 원으로 전년 대비 84.7% 증가했습니다. 당기순이익은 464억 7,51만 원으로 전년 대비 69.1% 증가했습니다. 2025년 1분기에도 매출액 513억 원(전년 대비 +107%), 영업이익 202억 원(전년 대비 +180%), 영업이익률 39%를 기록하며 높은 수익성을 입증했습니다.
- 부채비율: 2020년부터 2024년까지 9.13%에서 14.96% 사이로 매우 낮은 수준을 유지하며, 부채 의존도가 미미함을 보여줍니다.
- 유동비율 및 당좌비율: 2020년부터 2024년까지 유동비율은 483.06%에서 757.22%, 당좌비율은 399.83%에서 674.52%를 기록하며 매우 높은 유동성을 나타냅니다. 이는 단기 부채 상환 능력이 매우 우수함을 의미합니다.
- 이자보상비율: 2,905.84에서 5,724.95에 이르는 매우 높은 수치를 기록하며, 이자 비용을 감당할 능력이 탁월함을 보여줍니다.
결론:
단기적인 주가 변동성은 관세 불확실성과 실적 전망치 조정으로 인해 지속될 수 있습니다. 그러나 티앤엘은 강력한 제품 경쟁력, 확대되는 글로벌 유통망, 다각화된 연구개발 파이프라인을 통해 장기적인 구조적 성장을 위한 견고한 기반을 갖추고 있습니다. 현재 주가 수준은 장기 투자자에게 매력적인 진입 기회가 될 수 있으며, 대부분의 애널리스트는 목표주가를 조정했음에도 불구하고 '매수' 투자의견을 유지하고 있습니다.
투자 기간: 관세 불확실성 해소 및 지리적/제품 다각화의 효과가 가시화될 수 있도록 장기적인 투자 기간(12~24개월 이상)을 설정하는 것이 권장됩니다.
주요 모니터링 지표:
미국 관세 협상: 미국과 한국 간 의료기기 관세 관련 공식 발표나 진행 상황을 면밀히 주시해야 합니다.
분기별 실적 보고서: 2025년 2분기 및 이후 분기별 실제 실적, 특히 매출총이익률 및 미국 수출 물량에 미치는 영향을 주의 깊게 분석해야 합니다.
수주잔고 추이: 해외 창상피복재 수주잔고 공시를 통해 안정화 또는 회복 신호를 확인하는 것이 중요합니다.
유럽/중국 시장 성과: 신규 시장에서의 구체적인 매출 수치 및 유통망 확장 소식을 확인해야 합니다.
'마이티 패치' 시장 점유율/침투율: 미국 시장 내 '마이티 패치'의 지속적인 성과(아마존 순위, C&D 보고서 등) 데이터가 중요합니다.
잠재적 진입 시점: 현재 주가 수준, 특히 불확실성이 고조되는 시기는 티앤엘의 장기 성장 스토리에 대한 확신이 높은 투자자에게 매력적인 진입 기회를 제공할 수 있습니다. 매수 시점 위험을 완화하기 위해 분할 매수를 고려할 수 있습니다.
위험 관리: 관세 결과가 예상보다 악화되거나 글로벌 확장이 크게 지연될 경우 단기적인 추가 하방 위험이 발생할 수 있음을 인지해야 합니다. 포트폴리오 내 분산 투자를 통해 위험을 관리하는 것이 바람직합니다.
Disclaimer
: 본 리포트는 공개된 정보를 바탕으로 작성되었으며, 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 모든 투자 결정과 그 결과는 투자자 본인에게 책임이 있습니다.